品色堂永远免费沈建光：阿联酋加密金钱的监管计谋和发展趋势

发布日期：2025-04-23 07:06 点击次数：50

近一个月来，阿联酋在推动融会币和加密金钱翻新发展上动作往往，激发了列国计谋层和加密货币阛阓的无为关怀。2月24日融会币刊行商Circle旗下的融会币USDC和EURC成为迪拜首批获批的融会币，3月6日阿联酋国民银行（Emirates NBD）获批通过其数字银行平台推出加密货币交易行状，3月13日加密货币公司Ripple获批在阿联酋提供跨境加密支付行状，3月17日迪拜金融行状经管局推出代币化监管沙盒品色堂永远免费，3月20日迪拜地皮局（DLD）晓喻启动中东地区首个房地产代币化试点名堂。

阿联酋是推动融会币与加密货币表率翻新发展的先驱，早在2020年就制定了特意加密金钱监管法例，比年来在加密金钱监管上走出了独到的“联邦统筹监管框架（明确底线要求）+方位活泼翻新发展（试点翻新探索）”形式，对融会币和加密金钱刊行交易机构产生了极大的诱惑力。在致密监管机制的推动下，阿联酋的融会币与加密货币阛阓发展呈现出了致密的供需联动发展态势，2024年加密货币执有率进步了25%，位居寰球之首，接下来的发展态势备受期待。

阿联酋对融会币与加密货币阛阓的“明确底线+试点翻新”监管形式，竣事了支执翻新发展与保险金融安全的有机融合，值得其他国度模仿。中国的金融转变一直给与“试点先行、积存训戒、徐徐推行”的形式，对这一形式并不生分，后续不错重心跟进阿联酋监管形式的运行后果，实时评估调理现时融会币与加密货币计谋。

阿联酋联邦层面的融合监管框架

四肢由七个自治酋长国（包括阿布扎比、迪拜等）构成的联邦制国度，阿联酋的融会币与加密货币监管机制具有显著的“联邦+酋长国”双层机制。在联邦层面，阿联酋中央银行和证券及商品监管局制定了融会币、加密金钱监管法例，对加密金钱按照证券家具监管、对融会币参照支付器具监管，明确了风险经管与合规发展的底线。

1、证券及商品监管局（SCA）参照证券对凭空金钱实施监管

SCA是阿联酋投资性加密金钱举止的监管框架基础。阿联酋证券及商品监管局（SCA）负责统筹全阿联酋的证券、商品及加密金钱阛阓监管，制定反洗钱、奢侈者保护等融合功令。SCA将凭空金钱界说为用于投资办法、可进行数字化交易的价值证据，不包含法定货币、证券以偏激他数字货币。在凭空金钱交易方面，SCA的监管对象包括凭空金钱交易的平台、提供凭空金钱托管行状的授权东谈主、凭空金钱中介。其凭空金钱不由任何主权国度或者司法统率区刊行或担保，仅通过凭空金钱用户社区的条约履行监管使命。

SCA比年来徐徐矫正并完善监管规模，以均衡联邦融合监管与各酋长国（尤其是金溶化放区）的颓丧性和翻新需求。2020年11月SCA在联邦层面发布了《凭空金钱举止条例》（CAAR），波及初度代币刊行（ICO）、交易所、平台阛阓、托管行状和生息品等行状，其主要监管要求包括：（1）凭空金钱业务提供商必须在阿联酋境内原土或金溶化放区注册竖立；（2）凭空金钱行状商必须得到SCA的批准许可。2021年，SCA进一步表率了对凭空金钱交易举止连累规模，明确SCA的监管不包括迪拜海外金融中心（DIFC）和阿布扎比寰球阛阓（ADGM）这两个金溶化放区以及阿联酋央行监管的业务。2024年9月SCA与迪拜凭空金钱监管局（VARA）签署互助条约，进一步厘清了两个机构在监管中的变装和关系，要求来自迪拜的凭空金钱行状商向VARA申领执照，其他酋长国的凭空金钱行状商则需要向SCA申领执照。

2、阿联酋中央银行（CBUAE）参照支付器具对融会币实施监管

《支付代币行状条例》将融会币四肢支付器具进行监管，只接受与迪拉姆挂钩的融会币。阿联酋中央银行（CBUAE）负责支付代币和融会币的监管。2024年6月，阿联酋中央银行发布《支付代币行状条例》，明确了“支付代币”（融会币）的界说：一种旨在通过参考法定货币或以不异货币计价的另一种支付代币的价值来救济融会价值的凭空金钱。同期，该条例涵盖了支付代币（融会币）的刊行、调节、看守和搬动等主要举止，统称为“支付代币行状”，需要纳入监管。阿联酋的新加密货币法例功令，该国的企业和商家只可接受与迪拉姆挂钩的融会币四肢商品和行状的支付样式，该条例适用于统统这个词阿联酋，但不适用于DIFC和ADGM。

对融会币实施支付代币行状主体执照经管。阿联酋央行发布的《支付代币行状条例》要求，任何个东谈主或实体在阿联酋境内提供支付代币行状（融会币支付），均需得到阿联酋中央银行的许可或注册。具体而言，迪拉姆支付代币行状需央求许可，并100%储备金托管在阿联酋执牌的银行。许可证仅颁发给在阿联酋注册竖立的公司（不包括金溶化放区内的公司），未在阿联酋注册但位于阿联酋的实体（包括DIFC和ADGM实体）可央求异邦支付代币刊行者注册。此外，得到凭空金钱监管局颁发的许可证的企业，也需投诚该条例的功令。

对融会币刊行东谈主和行状商实施明确的老本监管要求。阿联酋央行的《支付代币行状条例》从多个方面明确了融会币刊行东谈主的操办要求。在老本方面，对于执牌支付代币刊行者坑诰了严格的老本要求，包括启动及执续老本为1500百万迪拉姆，以及稀零执续老本，其金额至少额外于未偿支付代币法定货币面值的0.5%；对于执牌托管东谈主、转让东谈主及支付代币调节行状提供者，字据其月平均支付代币转让价值大于1000万迪拉姆，或者小于1000万迪拉姆时，折柳设定了300万迪拉姆、150万迪拉姆的监管老本要求。此外，还要求刊行东谈主实施老本鼓胀率经管、流动性风险经管、里面适度等经管。

酋长国层面的监管机制翻新

在方位层面，各酋长国及辖内解放区可在联邦授权下品色堂永远免费，预备实施秉性化的监管要乞降翻新机制，如迪拜、阿布扎比等齐推出了与腹地区发展相顺应的监管机制。

1、凭空金钱监管局（VARA）特意负责迪拜非解放区凭空金钱监管

VARA成为寰球首个斥地特意凭空金钱监管机构的司法辖区。2022年3月，迪拜酋长国通过了《迪拜凭空金钱监管法》，并竖立了凭空金钱监管局（VARA），该机构与迪拜宇宙中心经管局（DWTCA）挂钩。由此，迪拜成为宇宙上第一个，亦然惟一特意斥地凭空金钱监管机构的司法辖区。VARA的权益范围包括协同在联邦层面SCA以及阿联酋央行的凭空金钱法例，对统统这个词迪拜酋长国的凭空金钱行状提供商（包括凭空金钱交易所、凭空金钱风险投资基金、NFT平台等）的监管，并针对凭空金钱业务建设批准和许可轨制，但DIFC这一金溶化放区不受VARA的规矩。

VARA承担自治监管机构的变装，确保凭空金钱行状商的合规性。VARA四肢自治监管机构，领有颓丧的法律地位和财务自主权，并有权保护和监管凭空金钱行状的利益联系者。字据法例，统统从事凭空金钱联系举止的主体必须得到VARA的许可。VARA功令了公司治理、合规与风险经管、本事与信息、阛阓行动等四大强制性功令，还制定了7个特定举止的功令手册（议论、经纪交易商、托管、交易、假贷、支付和汇款以及经管和投资），为阛阓主体提供了行动指引。VARA的办法在于促进阿联酋成为凭空金钱及联系行状的区域和海外中心，提高对凭空金钱行状和家具领域投资的意志，并促进该领域的翻新，饱读吹在凭空金钱领域操办的公司在阿联酋开展业务等。

2、迪拜金融行状局（DFSA）是负责迪拜解放区的颓丧监管机构

DFSA在加密行业的监管是通过两项要道计谋来竣事。迪拜金融行状经管局（DFSA）是阿拉伯结合酋长国的颓丧监管机构，负责监管在迪拜海外金融中心注册的实体。2021年10月，DFSA发布的“投资代币轨制（Investment Token Regime）”为投资代币（如证券型代币或生息代币）提供了初步的监管框架。投资代币被界说为权利和统统权的数字示意，旨在确保在DIFC内参与营销、刊行、交易或执有投资代币的机构罢黜必要的合规要求。2022年底实施了“加密代币轨制（Crypto Token Regime）”，以进一步表率加密货币行业和阛阓。该轨制十分全面，不仅涵盖与交易、计帐、执有或转让加密代币关系的反洗钱反恐怖融资风险，还涵盖与奢侈者保护、阛阓诚信、托管和行状提供商财务资源关系的风险。

DFSA截至了粗略接受凭空货币的种类。唯有被接受的凭空金钱（Accepted Crypto Token）才气被纳入监管，并在DIFC使用畅达，以削弱凭空金钱高风险对于现存金融阛阓的冲击。2022年，DFSA认同了3种代币，包括比特币、以太坊和莱特币，2023年又补充2种代币，即Toncoin和Ripple的XRP代币。除此以外，其他类型的凭空金钱，真实用性代币和NFT齐被明确排斥在金融监管范围。

3、金融行状监管局（FSRA）负责阿布扎比解放区的颓丧监管机构

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自2020年以来FSRA连接发布了多个要道监管文献。金融行状监管局（FSRA）监管阿布扎比寰球阛阓解放区。FSRA于2020年发布了和洽ADGM内数字证券运营的文献，并在2022年出台了《对于凭空金钱举止监管的率领观点》。这些率领观点明确了凭空金钱提供商的表率要求，包括老本先决条目、东谈主员适度、反洗钱（AML）和客户尽责探询（KYC）等合规步履。ADGM在2023年引入了针对去中心化自治组织（DAOs）和其他数字金钱实体的负责监管框架，允许DAOs正当运营并向成员刊行代币。

FSRA的金融科技沙盒是推动翻新的要道举措。该沙盒为企业提供了一个受控环境，在这里企业不错测试其加密联系家具和行状。通过这一沙盒，企业不仅粗略快速激动翻新，还能确保其新家具得当ADGM的监管要求，灵验地保护阛阓参与者的利益。加入沙盒的企业不错在低风险的环境下斥地和测试新本事，同期得到FSRA的实时反映，匡助其优化家具并探索阛阓契机。

FSRA将发布基于FRT的融会币框架，将为ADGM带来愈加洞开与翻新的融会币监管环境。FSRA发布了2024年第7号议论文献，坑诰了基于法币参考代币（FRT）的融会币监管框架。FRT是一种与法定货币价值挂钩的数字金钱，允许执有东谈主赎回等量法定货币。但是，现存功令手册的规矩使得FRT的灵验刊行受到禁锢。为此，FSRA考虑矫正联系功令，允许代币在支付行状、投资行状等多个场景下应用，从而支执融会币的无为使用。这象征着ADGM在融会币监管方面的进一步洞开与翻新。

阿联酋加密货币阛阓的发展趋势

阿联酋四肢中东地区的热切金融中心，凭借其独到的活泼监管机制、需求增长规模照旧诱惑了寰球繁密加密阛阓主体的关怀，加上中国与阿联酋的投资买卖关系握住长远拓展，其中的融会币和加密货币业务契机值得重心关怀。

1、阿联酋双层监管机制为翻新发展提供了探索空间

当今，阿联酋照旧制定了明晰的融会币和加密金钱监管法例，为加密金钱行状提供了明确的指引，计谋具有较高的笃定性。同期，通过“联邦统筹+解放区测验”的活泼机制，阿联酋各监管机构如SCA、DFSA和VARA等在单干互助中灵验地确保了金融融会，并为翻新发展提供了得当的环境。举例，阿联酋中央银行仅允许推出迪拉姆融会币，2024年10月批准了腹地企业AED Stablecoin LLC推出的迪拉姆支执的融会币AE Coin。2025年2月，DFSA批准了Circle的USDC（好意思元融会币）和EURC（欧元融会币）四肢DIFC内公认的加密货币代币。3月13日，Ripple得到迪拜DFSA的全面监管批准，可在阿联酋提供跨境加密支付行状。3月17日，迪拜DFSA为提供代币化投金钱品和行状的公司推出了代币化监管沙盒，得当条目的行状包括代币化股票、债券、伊斯兰债券以及集体投资基金单元，为企业翻新的全面授权作念好准备。这些体现出迪拜解放区颓丧监管框架的优胜性和诱惑力。

2、阿联酋对融会币与加密金钱的需求在快速增长

迪拉姆与好意思元挂钩的汇率计谋挂钩，诱惑了大宗的海外老本流入，绝顶是来自俄罗斯、伊朗等地区的富余东谈主士。阿联酋对Web3和加密货币公司的积极监管计谋，诱惑了Binance、Crypto.com、Kraken等海外闻名的加密货币交易所的入驻，闲适了其在寰球DeFi和加密货币举止中的疏浚地位。Triple A的统计显现，2024年阿联酋的加密货币执有率进步了25%（寰球加密货币的平均执有率为6.9%），位居寰球之首。同期，Chainanalysis的数据显现，2023年7月至2024年6月，阿联酋得到了进步300亿好意思元的加密货币流入，使该国在这方面置身寰球前40名，成为中东和北非地区第三大加密货币经济体。这一趋势也进一步解说了阿联酋数字金钱生态系统的全面性。

3、阿联酋的加密金钱发展生态在快速完善

在监管机制、本事完善、计谋推动的支执下，阿联酋的企业住户、金融机构和政府部门也在积极探索给与区块链本事和加密金钱，加密金钱与金融体系、实体经济呈现出了显豁的和会发展趋势。在金融机构方面，3月6日阿联酋国民银行获批通过其数字银行平台推出加密货币交易行状，用户可在该平台上购买、出售和交易加密货币，该业务由腹地数字金钱公司Aquanow提供本事支执，由渣打银行子公司Zodia Custody负责托管行状。在政府部门方面，阿布扎比投资局、迪拜金融经管部门等发起了我方的区块链名堂，以擢升遵循和缩短成本。3月20日迪拜地皮局结合凭空金钱监管局、迪拜畴前基金会共同斥地启动房地产代币化试点名堂，成为中东地区首个愚弄区块链本事经管房地产产权解说的房地产登记机构，且迪拜地皮局预测到2033年代币化房地产交易额将达到600亿迪拉姆（约合160亿好意思元），占全市房地产交易总量的7%。在实体投资方面，3月阿布扎比支执的投资集团MGX使用融会币，向寰球最大加密货币交易所币安进行了20亿好意思元投资，以推动区块链本事、东谈主工智能搞定决策、去中心化金融和代币化数字经济的发展。

现时，寰球主要国度/地区齐在积极制定融会币与加密货币的监管计谋，完善配套监管机制，欧盟《加密金钱阛阓监管法案》（MiCA）照旧付诸实施，好意思国正在加速制定融会币与加密金钱监管法案。阿联酋四肢寰球融会币与加密金钱监管的先驱，结合本国国情，探索走出了“联邦明确底线+方位试点翻新”的独到监管形式，较好地竣事了支执翻新发展与保险金融安全的有机融合。中国的金融转变一直给与“试点先行、积存训戒、徐徐推行”的形式，对这一形式并不生分，后续不错重心跟进阿联酋监管形式的运行后果，实时评估调理现时融会币与加密货币计谋。

（沈建光系京东集团首席经济学家，朱太辉系京东集团高等推断总监，王若菡系京东集团推断员）

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